期权有很多概念，首先弄懂自己只需要做买方，有两个方向可以选择，多（认购）和空（认沽），而且有目标价位可以选择选。当前实现目标价位的实值合约，未到目标价位的是虚值合约。

1. 虚值合约，用来猜顶底，买的是远期合约，以小博大，多头方向，获取无限上涨收益。空头方向，因为商品价值不能为零，且有最低价格，没有无限下跌收益，但是也可以获得超额收益。
2. 实值合约，别人买的时候是虚值，等过一段时间，你看到可能已经变为实值，但是还没到期，人家想平仓，也不获取无限上涨收益和下跌收益，你来接力。这有点类似于A 股涨停板接力。

不管是实值和虚值，当商品价格大幅波动时，期权都会放大他的波动率，不同的是流动性可能不充裕，但是波动巨大。

末日期权

2023年5月24日 沪锌 zn2306 末日期权。 临近商品价格的认沽合约（可能变为实值的合约）暴涨。主要原因还是因为沪锌连跌了3根大阴线。

猜顶底

2023年5月24日 棉花大跌，顾忌商品市场空头情绪，多头平仓。在此之前，通过黄金分割预估过棉花多头的上涨空间，认为不可能大幅上涨。 在日内分时图刚下跌的第一波，立刻买入远期目标价 15000 的认沽合约。棉花当日尾盘大幅跳水，期权认沽合约当日涨幅 70%。这才只是刚刚下跌，可以预期超额下跌收益。