财政政策还没落地，均线还在向上，股指 VIX 超出标准差 6 个后，随时注意转向，一旦降波，短期创新高已不可能。那就稳稳的卖顶部价格虚值认购，赚取波动率的钱。权利金跌 50%，比买个股香。

牛市才是亏损来源，那个来源就是追涨买入了高 beta 品种。一般牛市顶部鸡犬飞升时指数级上涨才是高 beta 时。这次比较反常，上来直接主升浪的感觉，但是这种高 beta，短期也是最大亏损来源。

当波动率下降后，股指反弹，虚值认购只会反弹一点，只要标的反弹完毕，还会有新加入的卖方。最后随着时间的流逝，赚取 vega 和 theta 掉下来的钱。

怎么防范风险？这里大概率降波，风险只是盘后发布政策，盘中倒无甚影响。真的超预期上涨，立马买入股指期货对冲，相当于备兑策略，风险有限。对于日内降波的 50% 行情，收盘前平仓倒是很爽，规避盘后政策。然后第二天在接着卖。